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Luego de que Banxico dijera que el objetivo de inflación se lograría hasta 2025, algunos de sus titulares consideraron que las tasas de interés deben permanecer alta.
Los responsables de la política monetaria del Banco de México (Banxico) hablaron
sobre la importancia de mantener la tasa de interés clave sin
cambios durante más tiempo del previsto, mientras que un miembro sugirió
que podría ser necesario mantener la política monetaria en su nivel
actual hasta bien entrado 2024.
Banxico ha mantenido los costos de endeudamiento en 11.25 por
ciento desde marzo y ha reiterado la necesidad de adoptar un
enfoque de esperar y ver en medio de la desaceleración gradual de la
inflación. Un miembro de la Junta destacó la importancia de mantener la política,
y otro más indicó que el banco debería hacerlo “al menos lo que resta del año”,
según las minutas de la decisión de política del 28 de septiembre publicadas el
jueves.
Ese miembro anónimo habló sobre la posibilidad de mantener
la tasa en su nivel actual más allá del primer trimestre de 2024, de ser
necesario. Otros adoptaron un enfoque igualmente cauteloso, diciendo que los
recortes de tasa no deberían ser “prematuros o más rápidos de lo necesario” y
que las directrices deberían “enfatizar que se mantendrá una postura
restrictiva por un período más prolongado de lo previsto anteriormente”.
Los elevados datos de los precios al consumidor en
septiembre habían reforzado las expectativas de que el banco
mantendría su postura hawkish (que en la jerga de la economía
significa cuando se prioriza el aumento de tasas de interés para prevenir la
inflación aunque esto afecte al empleo y al crecimiento de la economía) en los
próximos meses, dado que la inflación anual alcanzó el 4.45 por ciento, muy por
encima del objetivo del 3 por ciento, más o menos un punto porcentual. Los
miembros dijeron en las minutas que que los riesgos estaban equilibrados al
alza, reiterando el posible efecto de factores como los costos laborales, la
resiliencia económica y los precios de la energía.
Los miembros de Banxico dedicaron tiempo a hablar de la persistencia del
aumento de los precios de los servicios, un factor en el ajuste al alza de
las previsiones de inflación del banco. Los servicios se contabilizan
como parte del componente subyacente, que se ha mantenido en niveles
superiores a la inflación general en los últimos meses. Todos los miembros
coincidieron en que ahora se prevé que la inflación alcance su nivel objetivo en el segundo trimestre de
2025.
En el comunicado que acompañó la última decisión,
los funcionarios repitieron que tendrían que mantener las tasas durante un
“período prolongado” para lograr la “convergencia ordenada y sostenida de
la inflación general” hacia el objetivo. La retórica estaba en línea con
lo que habían publicado en reuniones anteriores en las que decidieron mantener
el tipo de cambio.
La segunda economía más grande de América Latina ha crecido
más de lo esperado este año, mientras que el gasto electoral también se ha sumado a la preocupación por las presiones inflacionarias,
al tiempo que el presidente Andrés Manuel López Obrador se prepara para el
final de su mandato en 2024. El Gobierno planea aumentar el gasto en
proyectos de infraestructura y en el Ejército de acuerdo con el proyecto
de presupuesto, lo que contribuirá al máximo déficit fiscal proyectado en
36 años.
Economistas en la encuesta de Citibanamex publicada la
semana pasada previeron que Banxico comenzaría a bajar las tasas con un recorte de 25
puntos básicos en marzo de 2024.
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