Es muy difícil que con la inflación que tenemos y las tasas de interés tan elevadas como ya están, el consumo de las familias no vaya a moderarse el próximo año.
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El consumo interno de nuestro país comienza a dar
signos de agotamiento después de muchos meses de crecimiento sostenido.
Esta semana surgieron dos luces amarillas que deben tomarse
en cuenta.
La primera corresponde a la evolución de las ventas de
las tiendas afiliadas a la ANTAD.
El crecimiento nominal a tiendas comparables en el mes de
noviembre fue de 6.1 por ciento.
Si consideramos que la inflación en noviembre fue de 7.8 por
ciento, entonces podemos inferir que en términos reales hubo un retroceso
de 1.6 por ciento.
En octubre, el crecimiento había sido de 10 por ciento
nominal y de 1.5 por ciento en términos reales.
Noviembre es muy relevante para los establecimientos que
forman esta cadena pues es el mes de El Buen Fin, que pareciera no haber sido
tan bueno este año.
De hecho, las ventas totales de noviembre de este año, que
ascendieron a 141 mil millones de pesos fueron inferiores a los 144 mil
millones de pesos del mismo mes del año pasado, a pesar de la inflación.
La segunda señal que debe tomarse en cuenta es el resultado
del Monitor de Consumo de BBVA, que señala que el consumo en el mes
de noviembre (medido por el uso de tarjetas de esa institución) cayó
3.4 por ciento respecto al nivel de septiembre. El consumo de bienes cayó
en 4.9 por ciento mientras que el de servicios creció en 1 por ciento.
Una de las explicaciones de esta dinámica es la diferencia
en la duración de El Buen Fin, pues mientras este año fue de cuatro días,
el año pasado abarcó siete días.
Sin embargo, el otro factor que ya se pone sobre la mesa
es la elevación de los costos del crédito por efecto de la política
monetaria restrictiva.
Habrá que esperar a observar indicadores más amplios, como
el de consumo privado, indicador que produce el INEGI o el de las ventas
minoristas, para tener la confirmación de la tendencia.
Muy pocos piensan que el ritmo de consumo que se ha
observado en este año pueda mantenerse el próximo.
El crecimiento del indicador de consumo privado a
septiembre creció a una tasa anual de 6 por ciento y todo el año se
ha mantenido por arriba de esa cifra.
Es muy difícil que con la inflación que tenemos y las tasas
de interés tan elevadas como ya están, el consumo de las familias no vaya a
moderarse en el próximo año.
Pero, también hay que señalar que la perspectiva no es un
desplome sino un gasto más cauteloso que frene el crecimiento o cause episodios
de leves descensos.
El caso Izzi-Megacable
Vaya salto dieron ayer los precios de las acciones de
Televisa y Megacable. La primera llegó a subir en casi 10 por ciento
mientras que la segunda subió en 12.5 por ciento.
La filtración de la propuesta formal de Televisa para
fusionar Izzi, su unidad de cable, con Megacable generó esa respuesta.
Aunque Megacable rechazó, por lo pronto, la propuesta,
las acciones no regresaron al nivel anterior, lo que implica que el mercado
sigue teniendo expectación y considera que hay posibilidades de que la decisión
de Megacable pudiera cambiar.
Los análisis hechos por la mayoría de las corredurías como
Morgan Stanley, UBS y JPMorgan entre otros, señalan expectativas muy positivas
para esta posible fusión en un mercado cada vez más competido por los servicios
de streaming.
De acuerdo con lo trascendido, la operación se daría a
través del intercambio de acciones y de un pago a Megacable. La estructura
accionaria correspondería a un 55 por ciento para Televisa y un 45 por ciento
para Megacable.
Sin embargo, el contrato establecería que la operación
de la empresa fusionada la llevaría Megacable.
Pareciera que lo que hasta ahora ha obstaculizado el que se
llegue a un acuerdo es la resistencia de Francisco Robinson Bours, el
presidente de la empresa, y la familia, quienes controlan el Consejo de
Administración de Megacable, y, por cierto, también el de Bachoco.
Observadores y analistas consideran que, si en los próximos
meses cambiara la posición de Megacable, es muy probable que el regulador del
sector, el IFT, dé luz verde a la fusión.
Veremos si hay un cambio de voluntad en Megacable, que
probablemente daría lugar a una de las fusiones más importantes del año en el
mundo corporativo mexicano.
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